OCDE : 10 ans après la faillite de Lehman Brothers, quel est le plus grand danger ?

Tous les commentaires publics à l’occasion des 10 ans de la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008 mentionnent le risque de retour d’une crise financière avec la poursuite de la hausse des taux d’endettement, les politiques monétaires expansionnistes et le risque de retour de bulles sur les prix des actifs, le développement de «  shadow banking  » (finance de l’ombre, c’est-à-dire finance non bancaire), l’existence encore aujourd’hui de très grandes banques systémiques. Nous regardons ici les pays de l’OCDE, pas la Chine ou les pays émergents où la situation est différente. Quel est le plus grand risque financier aujourd’hui dans les pays de l’OCDE ? L’endettement du secteur privé (ménages, entreprises) et la taille des banques et du crédit bancaire ont nettement reculé ; l’encours des pro duits financiers complexes a aussi beaucoup reculé ; les prix de l’immobilier ou les cours boursiers ne semblent pas globalement exagérément élevés ; une crise de l’interaction entre dette du secteur privé et prix des actifs immobiliers ou financiers (comme en 2000 ou 2008) dans les pays de l’OCDE semble donc peu probable ; et c’est donc de l’interaction entre endettement public et politique monétaire qu’il faut s’inquiéter : la politique monétaire expansionniste évite qu’il y ait une crise des dettes publiques, mais en même temps favorise le maintien de politiques budgétaires expansionnistes  ; le retrait des politiques monétaires expansionnistes conduirait à une crise des dettes publiques, de la solvabilité budgétaire.