Pas d’inflexion dovish à court terme

Le marché continue de naviguer à vue entre une inflation qui surprend encore, des banques centrales qui maintiennent un biais résolument hawkish et un newsflow macro et micro mitigé. Entre ces risques d’inflation, de taux et de dégradation de l’activité, il encore trop tôt pour trancher et à court terme, les deux premiers resteront prégnants et peu favorables aux actifs risqués selon nous. L. Brainard a douché cette semaine l’hypothèse d’une pause pour septembre côté Fed, tandis que la BCE affirme aussi une rhétorique agressive contre l’inflation. Sa réunion jeudi (voir nos attentes ) et le chiffre d’inflation américaine vendredi seront les points chauds de la semaine prochaine.