Pays de l’OCDE : on ne peut plus analyser la politique budgétaire sans analyser l’équilibre entre l’épargne privée et l’investissement

Les déficits publics et la hausse de l’endettement public inquiètent habituellement, on souhaite que les États stabilise nt leur taux d ’ endettement public et limite nt leur s déficit s , ce qui explique par exemple les règles budgétaires de l ’ Union E uropéenne. Mais on a vu aussi apparaître une situation structurelle d ’ excès d ’ é pargne privé e . Si un déficit public chronique absorbe cet excès d’ é pargne privé e sur l ’ investissement, faut-il s ’ inquiéter de ce déficit public   ? puisqu’il y a excès d ’ é pargne privé e, le déficit public ne fait pas monter l es taux d ’ intérêt   ; il évite l’accumulation d’actifs extérieurs sans accumuler de dette extérieure, c’est-à-dire qu ’ il évite le financement par l ’ épargne du pays de l ’ accumulation de capital à l ’ étranger  ; le déficit publ ic le déficit public peut être organis é pour stimuler l ’ investissement  : hausse de l ’ inve stissement public, incitations fiscal es à l ’ investissement p rivé . Il est donc impossible de formuler un jugement sur la politique budgétaire sans regarder aussi l ’ équilibre entre l ’ épargne privé e et l ’ investissement.