Pendant de nombreuses années, la BCE va être livrée à un complet « empirisme »

On peut penser que les dernières prévisions d’inflation sous-jacente de la BCE sont vraisemblables : l’inflation sous-jacente va augmenter lentement pour atteindre 1,5 % en 202 3 . Mais le nouvel objectif d’inflation de la BCE est une inflation « solidement » installée à 2 % : cela ne sera pas encore du tout le cas en 202 3 . Cela veut dire que pendant plusieurs années, la BCE n’aura pas de ligne directrice forte (théorique) pour sa politique monétaire, à part le fait qu’il fa udra qu’elle contribue au redressement de l’inflation donc qu’il est impossible de sortir de la politique expansionniste. Il faut donc s’attendre à une gestion « empirique », pragmatique , sans fondements théoriques : réduction des achats de titres, mais faible, et difficile à expliquer (garder la cohésion du Conseil des gouverneurs , éviter la hausse excessive des prix de l’immobilier) ; surveillance des taux d’intérêt à long terme, pour qu’ils n’augmentent pas trop, mais sans possibilité d’un objectif précis. On va donc avoir une « BCE molle ».