Pente de la courbe des taux d’intérêt aux Etats-Unis et en Allemagne : le rôle des anticipations de taux d’intérêt à court terme, le rôle de la prime de terme

Nous allons analyser la pente de la courbe des taux d’intérêt aux Etats-Unis et en Allemagne entre le taux d’intérêt à 10 ans et le taux d’intérêt à 2 ans sur les dettes publiques. Cette pente dépend : des anticipations de taux d’intérêt à court terme ; si par exemple les investisseurs croient que les taux d’intérêt à court terme vont encore augmenter au-delà d’un horizon de 2 ans, la courbe des taux d’intérêt est pentue entre le 2 ans et le 10 ans ; de la prime de terme ; si la variabilité anticipée des taux d’intérêt à long terme, donc normalement de l’inflation et des taux d’intérêt à court terme, est forte, la prime de terme s’ajoute aux taux d’intérêt à long terme et la courbe des taux d’intérêt se pentifie . Nous essayons de séparer l’explication de la pente de la courbe des taux d’intérêt entre les anticipations de taux d’intérêt à court terme et la prime de terme aux Etats-Unis et en Allemagne. On trouve un rôle important de la prime de terme, qui est le mieux représentée aux Etats-Unis par la variabilité du taux d’intérêt à 10 ans, en Allemagne par la variabilité de l’inflation.