Perspectives de croissance de la zone euro en temps de guerre

La guerre en Ukraine et ses répercussions sur les marchés des matières premières et financiers, ainsi que les sanctions imposées par les pays occidentaux à la Russie, vont affaiblir, mais pas faire dérailler la croissance dans la zone euro. En revanche, un arrêt pur et simple des importations d’énergie en provenance de Russie ferait entrer la zone euro en récession. Nous prévoyons un ralentissement de la croissance de la zone euro à 0,2% T/T au deuxième trimestre, en raison du choc négatif sur les revenus dû à la hausse des prix de l’énergie. Le soutien financier des gouvernements atténuera l’impact sur les ménages et les bilans des entreprises. Cela dit, un arrêt des importations d’énergie en provenance de Russie conduirait à un rationnement de l’énergie et à une réduction significative de la production dans les secteurs à forte intensité énergétique. Un embargo sur les importations énergétiques russes pourrait facilement provoquer une récession d’une ampleur similaire à celle observée dans la phase initiale de la pandémie.