Peut-il y avoir passage à une situation d’insuffisance d’épargne ?

Le Monde et l’OCDE sont caractérisés depuis de nombreuses années par une situation d’excès d’épargne (ex ante bien sûr, avant le rééquilibrage entre l’épargne et l’investissement). Pour qu’il y ait retour à des taux d’intérêt nominaux et réels et à une inflation plus élevés, il faudrait qu’il y ait passage à une situation d’insuffisance d’épargne. Pour cela, il serait nécessaire : que le taux d’épargne du secteur privé baisse ; que le PIB potentiel recule ; que le taux d’investissement augmente ; que les déficits publics restent élevés. Est-ce possible ? Dans la période récente, avec le taux d’épargne élevé du secteur privé et le recul de l’investissement, la situation d’excès d’épargne devrait se poursuivre, malgré les chocs d’offre défavorables et les déficits publics. À plus long terme, avec le vieillissement démographique, les investissements liés à la transition énergétique et le besoin élevé de dépenses publiques, il est probable au contraire qu’il y aura passage vers une situation d’insuffisance d’épargne.