Peut-on comprendre le niveau très bas des taux d’intérêt à long terme sur l’euro ?

Les taux d’intérêt à long terme de la zone euro sont retomb é s à un niveau extrêmement bas au printemps 2019, alors que, en termes nets, la BCE n’est plus acheteuse d’obligations de la zone euro. Qui achète des obligations de la zone euro à ces niveaux déprimés de taux d’intérêt ? Ce sont surtout les non-résidents, depuis la fin de 2018, qui sont acheteurs d’obligations et vendeurs d’actions de la zone euro. Pourquoi ce comportement des non-résidents ? s’ils attendaient une appréciation de l’euro, ils achèteraient aussi des actions ; peut-être certains investisseurs veulent-ils réduire leur exposition au dollar, pour des raisons économiques (endettement extérieur des États-Unis) ou politiques. Les achats d’obligations par les non-résidents aux États-Unis sont pourtant très positifs. les non-résidents attendent peut-être une baisse encore plus forte des taux d’intérêt à long terme sur l’euro avec une récession importante dans la zone euro. Pourtant, les taux d’intérêt à long terme sont anticip é s en faible hausse.