Peut-on croire à l’anticipation par les marchés financiers de la courbe des taux d’intérêt sur l’euro ?

Nous partons des contrats Euribor 3 mois et des taux d’intérêt à 10 ans à terme sur la dette publique de l’Allemagne. Ils montrent que les marchés financiers attendent : pour la fin de 2019 : un taux d’intérêt à 3 mois toujours négatif, un taux d’intérêt à 10 ans en Allemagne à 40 points de base ; pour la fin de 2020 un taux d’intérêt à 3 mois à peu près nul, un taux d’intérêt à 10 ans à 60 points de base environ. Cette anticipation de la courbe des taux d’intérêt est -elle raisonnable ? en ce qui concerne l’anticipation de la politique monétaire de la BCE, elle est extrême : une faible hausse des taux directeurs en 2020 est plus probable qu’une complète absence de hausse ; en ce qui concerne la prime de terme (la pente de la courbe des taux d’intérêt), sa stabilité à un niveau bas est cohérente avec le niveau faible et stable de la variabilité du taux d’intérêt à long terme.