Peut-on prévoir l’inflation avec le même modèle qu’avant la Covid ?

On entend parfois l’inquiétude suivante : si les Banques Centrales ou d’autres institutions prévoient un recul assez rapide de l’inflation, c’est qu’elles utilisent des instruments (des modèles) qui ont été estimés, calés, sur la période sans inflation d’avant la Covid. Or, le passage à un environnement inflationniste a changé les comportements , l es anticipations, et ces modèles ne peuvent plus prévoir convenablement l’inflation aujourd ’ hui. Nous nous demandons si cet argument est correct en regardant si, aux États-Unis et dans la zone euro, les équations qui prédisent la hausse des salaires et la hausse des prix, estimé e s sur une période qui commence en 1998, prédisent correctement ou non ce qui s’est passé en 2020 et 2021. Si la réponse est positive, alors l’argument de l’obsolescence des instruments de prévision de l’inflation est faux. Nous voyons : aux États-Unis et dans la zone euro une inflation en 2021 supérieure à celle qui est prévue par les équation s estimées de 1998 à 2019 ou 2021 ; aux États-Unis mais pas dans la zone euro, une croissance du salaire nominal supérieure à celle qui est prévue. Au total, aux États-Unis, la formation des salaires et des prix semble bien être différente en 2021 de celle du passé.