Peut-on rendre indolore le retour à la solvabilité budgétaire ?

La crise du Covid a bien entendu compromis la solvabilité budgétaire des pays de l’OCDE, avec la très forte hausse des déficits publics et des dettes publiques. Comment la solvabilité budgétaire va-t-elle être rétablie ? la réduction rapide des déficits publics, comme dans la zone euro après la crise des subprimes , n’est pas aujourd’hui anticipée, avec le risque de retour en récession, surtout si elle résulte de la hausse de la pression fiscale ; la monétisation définitive, irréversible, des déficits publics par les Banques Centrales est une possibilité sérieuse ; l’autre possibilité sérieuse est la réalisation d’investissements publics dont la rentabilité est supérieure aux taux d’intérêt à très long terme. Il est certain qu’il ne faut pas modifier les caractéristiques de la dette déjà émise (annulation explicite de celle détenue par les Banques Centrales, allongement de la maturité, ce qui est parfois proposé), car il s’agit d’une restructuration ou d’un défaut, ce qui provoquerait une panique sur le s marchés financiers.