Policy-mix : peut-on passer en même temps à une politique budgétaire et à une politique monétaire moins expansionnistes ?

Les États-Unis vont normalement connaître en 202 2 à la fois le début de la sortie de la politique monétaire très expansionniste et une forte réduction du déficit public ; la même configuration pourrait apparaître en 2023 dans la zone euro. Est-ce une bonne idée de passer en même temps à une politique budgétaire et à une politique monétaire moins expansionnistes ? Nous regardons si cette configuration est déjà apparue dans le passé, aux États-Unis et dans la zone euro, et quels ont été ses effets : sur l’activité économique (consommation, investissement, croissance) ; sur les marchés financiers (actions, spreads de crédit) et immobiliers. Nous voyons que le passage simultané à une politique monétaire et à une politique budgétaire moins expansionniste s s’est déjà produit en 1980, de 1987 à 1990, de 1997 à 2001, de 2005 à 2007. Il a alors provoqué avec 1 ou 2 ans de retard à la fois un recul de la demande, de l’activité, des marchés financiers et immobiliers.