Politique monétaire durablement expansionniste : les Banques Centrales regardent-elles les effets sur les intermédiaires financiers ?

L es B anques Centrales ( nous regardons les cas des États-Unis et de la zone euro) font aujourd ’ hui des annonces qui signifie nt qu ’ elles vont mener des politiques monétaires durablement expansionnistes. Ceci signifie que la perspective e s t celle de taux d ’ intérêt à long terme restant durablement très bas. Les difficulté s induite s pour les intermédiaires financiers, qu i sont probablement sous-estimées par les B anques C entrales, viennent   : de l ’ écrasement des mar g e s de taux d ’ intérêt pour les banques   ; de la chute du rendement des portefeuilles obligataires, et de la hausse de la valeur actuarielle des passifs pour les assureurs et les fonds de pension. C et affaiblissement des intermédiaires financiers e s t d ’ autant plus dangereux que les intermédiaires financiers aurai en t besoin d’ une rentabilité fort e pour accroître leur s fonds propre s ( les banques avec la hausse des défauts des emprunteurs, les assureurs avec la nécessité de diversifier les portefeuille s dans des actifs plus risqués).