Politique monétaire restant expansionniste dans la zone euro : comment se sort-on du piège des prix de l’immobilier ?

Il est très probable que la politique monétaire de la zone euro va rester très expansionniste : l’inflation de la zone euro va reculer assez vite, il faut assurer la soutenabilité des dettes publiques, la BCE veut contribuer à la hausse du taux d’emploi, à la transition énergétique… Si les taux d’intérêt réels à long terme restent très négatifs, les prix de l’immobilier vont continuer à augmenter rapidement, et cette hausse des prix de l’immobilier est l’inconvénient grave et essentiel de cette politique monétaire durablement expansionniste. Que faire alors ? Renoncer à la politique monétaire très expansionniste ? C’est peu probable ; utiliser la réglementation macroprudentielle des banques ? Mais cela risque d’être peu efficace si les taux d’intérêt sont beaucoup plus bas que la croissance des prix de l’immobilier, si la liquidité investissable est très abondante ; utiliser la taxation des plus-values en capital (réalisées ou latentes) ? Mais cela risque d’être impopulaire. On ne voit donc pas vraiment de solution à ce problème de hausse excessive des prix de l’immobilier due à la politique monétaire durablement très expansionniste.