Portugal : les bienfaits des politiques de soutien de la demande lorsqu’elles viennent après les politiques de l’offre

L’amélioration de la situation économique du Portugal est impressionnante. Depuis l’arrivée des socialistes au pouvoir en 2015, la politique économique s’est concentrée sur le soutien de la demande (hausse du salaire minimum, du traitement des fonctionnaires, des retraites, des allocations familiales, baisse des impôts pour les salariés modestes). Cette politique a contribué à redresser l’activité d’où la poursuite de la réduction des déficits publics. Mais il ne faut pas oublier que cette stimulation de la demande vient après une période où les conditions de l’offre (coûts salariaux, fiscalité, règles du marché du travail) ont été considérablement améliorées. C’est bien l’enchaînement amélioration de l’offre-soutien de la demande qui est efficace, l’amélioration de l’offre permettant au soutien de la demande d’accroître la production et l’investissement, d’attirer des investissements étrangers. Il faut aussi voir que les marges de manœuvre budgétaires que le gouvernement socialiste au Portugal a utilisées viennent largement de la baisse des taux d’intérêt à long terme, donc de la politique de la BCE.