Pourquoi, dans les pays de l’OCDE, le ROE (rendement des fonds propres) ne diminue pas ?

Dans les pays de l’OCDE, le ROE (le rendement des fonds propres des entreprises) est nettement plus élevé que le taux d’intérêt sans risque sur les dettes publiques, et cet écart entre le ROE et le taux d’intérêt sans risque ne se réduit pas. Le niveau élevé du ROE s’explique en particulier par la déformation du partage des revenus au détriment des salariés, mais ceci n’explique pas pourquoi l’écart entre ROE et taux d’intérêt sans risque ne se réduit pas. La seule explication possible est normalement que l’investissement des entreprises réagit peu aux taux d’intérêt bas, et donc que les taux d’intérêt bas ne conduisent pas à la baisse de la productivité marginale du capital puisqu’ils ne conduisent pas à la hausse de l’investissement. Mais cette explication ne correspond pas aux faits : l’investissement répond fortement à la baisse du taux d’intérêt réel. Il faut admettre que le rendement des fonds propres résiste à la hausse de l’intensité capitalistique.