Pourquoi il ne faut pas s’inquiéter de la dette de la Chine ?

Le taux d’endettement de la C hine (de l’ensemble des agents économiques en Chine) est élevé et en hausse, ce qui inquiète souvent. Mais il faut analyser le taux d’endettement de la C hine à la lumière de l’équilibre macro - financier de la Chine. Il y a en Chine un niveau très élevé d’épargne et des contrôles sur les sorties des capitaux : l’essentiel de l’épargne des Chinois est donc prêté ou investi en Chine, ne peut pas être prêté au reste du Monde. A l’équilibre, il y a donc, puisque le taux d’épargne est très élevé en Chine, et que le marché des actions est petit, nécessairement en Chine un taux d’endettement élevé (il faut qu’il absorbe l’épargne) et un taux d’intérêt réel faible (puisqu’il y a ex-ante excès d’épargne). Le taux d’endettement élevé de la Chine n’est donc pas inquiétant puisqu’il est le reflet du taux d’épargne des Chinois ; la situation serait beaucoup plus inquiétante si l’endettement de la Chine conduisait à un endettement extérieur, comme on le voit dans de grands pays émergents (Argentine, Turquie, Inde, Indonésie…).