Pourquoi la hausse de l’endettement ?

L’endettement total (ménages, entreprises, État) est pass é , entre 1995 et 2023, de 177 % du PIB à 243 % du PIB aux États-Unis, de 178 % du PIB à 235 % du PIB dans la zone euro. Pourquoi cette hausse forte de l’endettement total ? En ce qui concerne les ménages, on peut mettre en avant la hausse des prix de l’immobilier résidentiel ; en ce qui concerne les entreprises, le seul facteur explicatif est la hausse de la distribution de revenus aux actionnaires ; en ce qui concerne les États, l’explication est sans doute le vieillissement démographique (avec la hausse induite des dépenses de santé et de retraite). Quelle partie de cette hausse de l’endettement est inquiétante et quelle partie ne l’est pas ? La seule partie qui n’est pas inquiétante est la hausse des dépenses publiques de Recherche-Développement. Les hausses des prix de l’immobilier résidentiel, la hausse de la distribution de revenus aux actionnaires et la hausse du poids des retraites sont inquiétantes puisqu’elles n’ont pas comme contrepartie une hausse de l’investissement productif et de la capacité de production.