Pourquoi la politique monétaire expansionniste n’a-t-elle pas sorti la zone euro de la situation d’excès d’épargne ?

Après 5 ans de politique monétaire très expansionniste, la zone euro montre toujours un important excès de l’épargne sur l’investissement. Pourquoi la politique monétaire expansionniste de la zone euro n’a-t-elle pas fait disparaître cet excès d’épargne ? On peut envisager deux explications : la politique monétaire expansionniste a été inefficace pour faire baisser le taux d’épargne priv ée et monter le taux d’investissement ; les effets de la politique monétaire expansionniste ont été annulés par la politique budgétaire restrictive de la zone euro, venant en particulier d’Allemagne et des Pays-Bas. Ces deux explications sont toutes les deux pertinentes.