Pourquoi la zone euro exporte-t-elle de l’épargne ?

Depuis 2012, la zone euro exporte de l’épargne, ce qui affaiblit sa croissance, à court terme et à long terme. Pourquoi la zone euro exporte-t-elle de l’épargne malgré les taux d’intérêt très bas qui devraient stimuler l’investissement et conduire à une utilisation domestique de l’épargne ? On peut envisager plusieurs raisons : la faiblesse durable de l’investissement en logements de la zone euro malgré les taux d’intérêt à long terme très bas ; la préférence des épargnants pour les investissements sans risque, au détriment de l’investissement dans les entreprises dont pourtant la rentabilité est plus forte ; puisque le déficit public de la zone euro est faible, ceci pousse les épargnants vers les dettes publiques étrangères, en particulier aux É tats-Unis ; cette préférence des épargnants de la zone euro pour les actifs sans risque correspond aussi bien sûr au refus des épargnants en Allemagne et aux Pays-Bas de financer des investissements dans le reste de la zone euro.