Pourquoi le dollar s’est-il beaucoup déprécié vis-à-vis de l’euro de 2002 à 2008 ?

Nous nous interrogeons sur la possibilité d’une forte dépréciation du dollar vis-à-vis de l’euro aujourd’hui, et pour cela nous regardons ce qui avait causé la forte dépréciation du dollar entre 2002 et 2008. Les candidats possibles sont : le déficit extérieur et l’accumulation de dette extérieure par les Etats-Unis ; la faiblesse des flux de capitaux vers les Etats-Unis, peut-être d ue à la faiblesse des taux d’intérêt ; l’importance des flux de capitaux vers les pays émergents ; la confiance dans l’euro, avec une forte cohésion de la zone euro (absence de risque lié aux pays périphériques) ; le rôle de valeur refuge du dollar lorsqu’il y a une faible aversion pour le risque. Les explications pertinentes de la dépréciation du dollar vis-à-vis de l’euro en tre 2002 et 2008 sont le déficit extérieur des Etats-Unis, seulement en 2007-2008 la faiblesse des flux de capitaux vers les Etats-Unis, depuis 2004 les flux de capitaux vers les émergents, la confiance dans l’euro, l’aversion pour le risque faible. Aujourd’hui, ces mêmes explications sont-elles présentes ? Presque toutes, avec cependant des entrées de capitaux en actions aux Etats-Unis (des sorties en obligations), et l’aversion pour le risque restant forte.