Pourquoi l’endettement public n’est pas un problème

L a hausse forte des taux d ’ endettement public depuis 2008 , et particulièrement en 2020 , suscite beaucoup de débats et d ’ inquiétudes . M ais en réalité l ’ endettement public élevé n ’ est pas un problème . Le premier argument est lié à la politique monétaire. Il est de mieux en mieux compris que la seule dette publique qui compte est la partie de la dette publique qui n’est pas détenue par la B anque C entrale , e t cette partie n ’ a pas augmenté avec les achats massifs de dette publique par les B anques C entrales . M ais même si les dettes publiques n ’ étai en t pas m onétisé es , le taux d ’ endettement public ne serait pas un problème . E n effet, le taux d ’ intérêt réel est inférieur au taux de croissance pour une raison structurelle, l ’ excès ex ante de l’ épargne sur l’ investissement . Tant que les déficits publics absorbe nt l ’ excès de l ’ épargne privée sur l ’ investissement, ils ne font pas monter les taux d ’ intérêt réels et , avec des taux d ’ intérêt réels inférieur s au taux de croissance , la solvabilité budgétaire e s t assuré e.