Pourquoi les consommateurs de la zone euro sont-ils aussi prudents ?

Quand on compare les taux d’épargne, la croissance du crédit à la consommation, les consommations en volume, les ventes au détail en volume aux États-Unis et dans la zone euro, on voit une très importante différence : les consommateurs américains ont un comportement de dépense très dynamique, les consommateurs de la zone euro préfèrent épargner. D’où peut venir cette différence entre les comportements de consommation aux États-Unis et dans la zone euro ? De l’inquiétude sur les déficits publics, qui provoquent un comportement de « neutralité ricardienne » (épargne de précaution en raison de l’anticipation d’une correction future du déficit public) dans la zone euro et pas aux États-Unis ; de la progression rapide de la productivité du travail aux États-Unis alors qu’elle recule dans la zone euro, ce qui fait apparaître un écart croissant entre les revenus futurs anticipés ; de la situation démographique (vieillissement beaucoup plus important dans la zone euro qu’aux États-Unis) ; de la situation des régimes de retraite : plus-values en capital pour le régime par capitalisation aux États-Unis, difficultés à équilibrer les régimes de répartition dans la zone euro.