Pourquoi les entreprises françaises s’endettent-elles alors que celles des autres pays de la zone euro se désendettent ?

Depuis 2009, le taux d’endettement, en pourcentage du PIB, des entreprises françaises a augmenté de 1,5 point alors que celui des entreprises des autres pays de la zone euro (de la zone euro hors France) est resté stable. On s’inquiète parfois de la hausse du taux d’endettement des entreprises en France. Pourquoi cette différence dans le comportement d’endettement des entreprises françaises et européennes non françaises, alors que toutes sont confrontées à des taux d’intérêt très bas ? Nous essayons d’identifier l’origine de cette différence en regardant : la profitabilité des entreprises ; l’effort d’investissement, et la capacité d’autofinancement ; la rémunération des actionnaires ; les acquisitions ; la détention de cash. Nous voyons que la hausse de l’endettement des entreprises françaises, alors que dans le reste de la zone euro depuis la crise les entreprises se désendettent, vient : du financement de l’investissement avec une profitabilité plus faible en France ; d’acquisitions et de détention de cash en plus forte hausse en France. Faut-il alors s’inquiéter de la hausse du taux d’endettement en France ? La première explication (financement de l’investissement) est favorable, la seconde (acquisitions et détention de cash) est défavorable.