Pourquoi les marchés financiers passent-ils de l’euphorie à la dépression ?

La valorisation sur les marchés financiers n’est jamais normale : elle est alternativement très forte ou très faible  ; les phases de pessimisme excessif succèdent aux phases d’optimisme excessif. Cette caractéristique des marchés financiers déstabilise les économies réelles et peut conduire à la chute de la demande pour les actifs financiers risqués. D’où peut-elle venir ? L’explication la plus vraisemblable est le mimétisme. Par exemple, chaque gérant d’actifs a sa part de marché qui dépend de sa performance relative à celle des autres gérants, et pas de sa performance absolue. Il est donc incité à se comporter comme les autres gérants, et pas en fonction de s fondamentaux, ce qui serait trop dangereux en cas d’erreur dans l’anticipation des fondamentaux. La conséquence est donc la variabilité excessive des prix des ac tifs et la répétition des crises sur les marchés des actifs financiers. Pour l’éviter, il faudrait allonger fortement l’horizon de jugement de la performance des gérants.