Pourquoi les prix des actifs ne suivent pas les fondamentaux

La valeur fondamentale du prix d’un actif (nous prendrons l’exemple des actions) est la somme actualisée des revenus futurs que procure la détention de l’actif. Mais le prix effectif d’un actif ne sui t pas en réalité la valeur fondamentale de l’actif. Cela peut se comprendre : lorsque les taux d’intérêt, accrus d’une prime de risque normale, sont inférieurs aux taux de croissance, la valeur fondamentale d’un actif ne peut plus être calculée (elle tend vers l’infini) ; dans la situation normale où les taux d’intérêt, accrus d’une prime de risque raisonnable, sont supérieurs aux taux de croissance, il existe une multitude de trajectoire s du prix de l’actif incorporant des bulles stochastiques et qui dévient de la valeur fondamentale de l’actif . Il n’y a donc aucune raison que le prix d’un actif corresponde à s a valeur fondamentale.