Pourquoi les taux d’intérêt à long terme n’augmentent-ils pas plus vite ?

Avec le niveau durablement élevé de l’inflation et le discours de plus en plus « hawkish » des Banques Centrales, on pourrait s’attendre à une forte hausse des taux d’intérêt à long terme. Or, ce n’est pas le cas, aussi bien aux États-Unis que dans la zone euro. Pourquoi la hausse des taux d’intérêt à long terme est-elle modérée ? Il peut y avoir a priori deux explications : les marchés financiers pensent que les Banques Centrales ne vont augmenter que transitoirement leurs taux d’intérêt, pensent que rapidement l’inflation va reculer ; les flux d’achats d’obligation s par les investisseurs, domestiques et non - résidents, sont stimulés par la hausse des taux d’intérêt, ce qui aplati t les courbes des taux d’intérêt, malgré l’annonce de l’arrêt des Quantitative Easing. Nous voyons que la première explication est valable aux États-Unis et dans la zone euro, la seconde , seulement aux États-Unis ; pour l’avenir, cela fait craindre une révision à la hausse des taux d’intérêt anticipés avec l’observation que l’inflation ne recule pas.