Pourquoi les taux d’intérêt n’ont pas d’effet sur la croissance ou l’investissement des pays de l’OCDE

On s ’ aperçoit que, dans les pays de l ’ OCDE, la baisse forte des taux d ’ intérêt, visiblement   : n ’ a pas soutenu l ’ investissement des entreprises   ; n ’a pas soutenu l’investissement en logements   ; n ’ a pas fait reculer le taux d ’ épargne des ménages   ; n’a pas empêché le recul de la croissance potentielle. U ne explication vraisemblable de cette inefficacité de la baisse des taux d ’ intérêt est que   : la baisse des taux d ’ intérêt n ’ a pas fait baisser le rendement exig é du capital des entreprises   ; la baisse des taux d ’ intérêt n ’ a pas poussé les États à investir davantage   ; la baisse des taux d ’ intérêt n ’ a pas soutenu la demande de logement s parce qu ’ elle a fait monter les prix de l ’ immobilier   ; la baisse des taux d ’ intérêt, au moins dans certains pays, a fait monter le taux d ’ épargne des ménages par effet de revenu. L’ absence de baisse de la rentabilité d u capital (des fonds propres) alors que les taux d ’ intérêt sans risque ont considérablement baissé e s t en particulier un problème majeur pour la politique monétaire. Les politique s monétaire s expansionniste s sont donc inefficace s puisqu ’ elle s ne conduisent pas à un supplément d ’ investissement, de consommation ou de croissance à long terme.