Pourquoi l’Europe finance-t-elle les Etats-Unis ?

Depuis 2012, l’Europe (l’UE à 28 ou la zone euro) a remplacé la Chine comme pays prêteur, qui finance les déficits des Etats-Unis. Pourquoi l’Europe finance-t-elle les Etats-Unis ? l’Europe a un excédent d’épargne, qui doit nécessairement être prêté au Reste du Monde et qui reflète la présence d’épargne de précaution et l’insuffisance des projets d’investissement ; cet excédent d’épargne est prêté aux Etats-Unis, probablement parce que les rendements des actions et des obligations sont plus élevés aux Etats-Unis qu’en Europe et attirent les investisseurs ; reste à savoir s’ils couvrent le risque de change ; de la fin des années 1998 à 2013, il y avait un accord de fait entre les Etats-Unis et la Chine, qu’on avait appelé « Bretton Woods 2 » : les Etats-Unis avaient un déficit commercial vis-à-vis de la Chine que la Chine refinançait en achetant la dette du Trésor des Etats-Unis. Cet accord était favorable aux deux pays : les Etats-Unis consommaient davantage de produits chinois de prix bas et la Chine produisait davantage. On ne voit pas aujourd’hui de « Bretton Woods 3 » entre les Etats-Unis et l’Europe, puisque les Etats-Unis sont passés à une politique mercantiliste, refusent d’avoir un déficit extérieur vis-à-vis de l’Europe et demandent à l’Europe d’acheter davantage de produits américains.