Pourquoi l’inflation a-t-elle disparu ?

Avant de se demander si l’inflation peut revenir, il faut comprendre pourquoi elle a disparu dans les pays de l’OCDE depuis le début des années 1980. Les explications possibles de la disparition de l’inflation sont : le passage à des politiques monétaires de lutte contre l’inflation (d’inflation targeting) ; un choc négatif de demande : la hausse du taux d’épargne relativement au taux d’investissement ; un choc positif d’offre : la faiblesse des salaires (plus forte que ce ll e de la productivité) avec la baisse du pouvoir de négociation des salariés, les déréglementations du marché du travail. D’autres facteurs au contraire allaient dans le sens d’une inflation plus forte : le niveau rest é élevé de la rentabilité exigée du capital, le vieillissement démographique. L’analyse économétrique semble montrer que la disparition de l’inflation a été due au recul des hausses des salaires (nous calculons la composante exogène des hausses de salaire, celle qui ne vient , ni de l’inflation , ni du chômage , ni de la productivité), et pas d’une autre évolution. C’est donc l’évolution du marché du travail qui est la cause de la disparition de l’inflation.