Pourquoi l’inflation sous-jacente de la zone euro est-elle chroniquement inférieure à l’objectif d’inflation depuis 2009 ?

Depuis la crise des subprimes, l’inflation sous-jacente de la zone euro est chroniquement inférieure à l’objectif d’inflation de 2   %, ce qui n’était pas le cas auparavant. Cette situation peut résulter : d’une baisse structurelle (non cyclique) de la demande de biens et services ; d’une hausse structurelle de l’offre de biens et services ; d’un niveau resté trop élevé du taux d’intérêt neutre. Il est probable que cette inflation inférieure constamment à l’objectif d’inflation vient surtout de la faiblesse de l’investissement, des entreprises et en logements, que les taux d’intérêt réels négatifs n’ont pas suffi à corriger. L’inefficacité des politiques économiques , et en particulier de la politique monétaire expansionniste , pour redresser l’investissement est donc une explication importante de la faiblesse de l’inflation sous-jacente de la zone euro depuis la crise des subprimes.