Pourquoi n’y a-t-il pas de crise de la dette publique au Japon ?

Beaucoup d’économistes et d’investisseurs s’inquiètent du niveau atteint par le taux d’endettement public aux États-Unis et dans la zone euro. Pourtant, le taux d’endettement public du Japon est considérablement plus élevé que celui des États-Unis ou de la zone euro, et il n’y a pas de crise de la dette publique au Japon. Comment expliquer cela ? Les pistes usuellement retenues pour expliquer que le taux d’endettement public du Japon peut être aussi élevé sont : le fait que les épargnants et les investisseurs japonais ont une préférence pour les dettes en yens ; quand on regarde la détention d’obligations étrangères au Japon, on voit que la détention d’obligations étrangères par les épargnants japonais est devenue importante ; le fait que la dette totale (publique et privée , de l’ É tat, des ménages et des entreprises) n’est pas très élevée au Japon, même si la dette publique l’est ; en réalité, le taux d’endettement total du Japon est très élevé ; le fait que le taux d’épargne privée (de tous les agents économiques en dehors des administrations publiques) est très élevé , en particulier en raison du partage des revenus , entre sala r ié s et entreprises , très favorable aux entreprises qui permet aux entreprises japonaises d’avoir une épargne très importante ; le fait que , depuis 2013, la faiblesse des taux d’intérêt à long terme (nominaux et réels) par rapport au taux de croissance rend soutenable le taux d’endettement public très élevé. Au total, les explications pertinentes du fait que le Japon peut avoir un taux d’endettement public très élevé semblent être le fait que le Japon a un taux d’épargne privé e très élevé, et que, depuis 2013, le taux d’intérêt à long terme du Japon est nettement inférieur à la croissance nominale. On peut alors voir que la soutenabilité de la dette publique est assuré e  : dans la zone euro comme au Japon, par le niveau élevé du taux d’épargne privé e  ; aux États-Unis et dans la zone euro comme au Japon, par le niveau élevé de la croissance du PIB par rapport au taux d’intérêt à long terme, mais , aux États-Unis, pas par le niveau élevé du taux d’épargne privé e .