Pourquoi probablement après la crise du coronavirus la valorisation des actions (les PER) sera durablement plus faible

Les crises graves font apparaître une hausse durable de l’aversion pour le risque, et cela sera certainement le cas pour la crise du coronavirus. Une hausse durable de l’aversion pour le risque implique une hausse durable de la prime de risque actions, ce qu’on a vu après la crise des subprimes . Mais, après la crise des subprimes , la hausse de la prime de risque actions a été compensée par la baisse des taux d’intérêt à long terme, et n’a pas eu d’effet sur les PER. La situation va être différente après la crise du coronavirus, puisque les taux d’intérêt à long terme ne peuvent pas baisser, ils peuvent même légèrement augmenter avec l’offre énorme d’obligations. S’il y a taux d’intérêt à long terme un peu plus élevés et hausse de la prime de risque act i ons, alors il y aura cette fois-ci baisse durable des PER (et aussi, avec un retard, des autres multiples de valorisation, par exemple sur le private equity ).