Pourquoi y a-t-il excès d’épargne dans la zone euro ?

Depuis 2012, la zone euro montre un important excès de l’épargne sur l’investissement ; comment peut-on l’expliquer ? Les pistes possibles sont  : un niveau faible de l’investissement public, avec l’effort de réduction des déficits publics ; un niveau faible de l’investissement en logements, après la crise de 2008-2009 ; un niveau faible de l’investissement des entreprises, soit parce que la demande est faible, soit parce qu’il y a désendettement des entreprises ; un niveau élevé de l’épargne des ménages, en particulier en anticipation du vieillissement ; l es profits des entreprises dépassant leur besoin d’investissement ; l’effort de réduction du déficit public (hausse de la pression fiscale, baisse des dépenses publiques autres que l’investissement public). Les pistes pertinentes pour expliquer l’excès d’épargne de la zone euro depuis 2012 semblent être : la faiblesse de toutes les formes d’investissement ; l’excès d’épargne des entreprises ; le retour à des excédents budgétaires structurels avec la hausse de la pression fiscale, ce qui suggère qu’il aurait été mieux : d’accroître l’investissement public ; de mettre en place des incitations fiscales à l’investissement pour les entreprises.