Prix des actifs : quelles perspectives ?

Les deux conditions pour que les prix des actifs soient déterminés par l’offre de monnaie et l’équilibre de portefeuille sont remplies aujourd ’ hui : les taux d’intérêt à long terme accrus d’une prime de risque « normale » sont inférieurs à la croissance potentielle ; l’aversion pour le risque est redevenue faible. Tant que cette configuration persiste, il faut se demander quels prix d’actif s n’ont pas encore suivi la progression de l’offre de monnaie, où des hausses fortes des prix des actifs pourr on t appara î tre dans le futur. Il faut aussi rappeler qu’il ne s’agit pas de bulles au sens normal. La bulle est un écart entre le prix d’un actif et la valeur fondamentale d e l ’actif  ; or, quand les taux d’intérêt sont fortement inférieurs à la croissance, on ne sait plus calculer la valeur fondamentale d’un actif . La seconde question est celle de la sortie de cette configuration et des causes de cette sortie. Au-delà « d’accidents » (crise géopolitique, retour de la pandémie), il peut s’agir : de l’arrêt de s achat s d’obligations par les Banques Centrales ; mais oseront-elles arrêter ? du changement de la nature de l’équilibre épargne-investissement du Monde : les plans de relance pourraient-ils faire basculer le Monde en situation d’insuffisance d’épargne ex ante ?