Prévision des prix de l’immobilier dans la zone euro

Nous présentons ici nos prévisions concernant les prix de l’immobilier dans les quatre principaux pays de la zone euro. Notre modèle de prix exprime une « vision marquée » de leur évolution au cours des 6 à 8 prochains trimestres. Toutefois, en se fiant uniquement aux résultats du modèle, on court le risque d’omettre ou de négliger d’autres caractéristiques importantes du marché de l’immobilier. C’est pourquoi nous relativisons dans ce rapport les résultats du modèle et proposons des prévisions alternatives, qui sont un peu moins « extrêmes ». Cet exercice est d’autant plus pertinent que la BCE devrait assouplir les conditions monétaires dès le mois de juin et nous constatons que les taux d’intérêt sont statistiquement significatifs dans les quatre principaux pays de la zone euro. Une baisse cumulative anticipée des taux de 125 pb par la BCE entraînera rapidement un retournement du marché allemand. Le plus gros de l’ajustement à la baisse du marché de l’immobilier semble désormais derrière nous. Les valeurs des biens immobiliers se sont rapprochées des fondamentaux du marché. En outre, l’offre limitée exercera une pression à la hausse. En France, le coût élevé du crédit et la valeur élevée des biens immobiliers compromettent l’accessibilité, ce qui implique une nouvelle baisse des prix de l’immobilier. Les prix ont réagi de manière prolongée aux hausses des taux, ce qui laisse penser que le pire est encore à venir. Nous sommes prudemment plus positifs compte tenu des contraintes de l’offre, inconnues du modèle. En Espagne, une réaction « retardée » des prix de l’immobilier à l’augmentation du coût de la dette pourrait déstabiliser le marché. En revanche, le parc immobilier reste limité et la demande étrangère devrait se renforcer. Le marché de l’immobilier italien évitera une déflation des prix, car les hausses des taux d’intérêt n’ont pas été suffisamment importantes pour freiner complètement la demande, les biens restant très abordables dans certaines régions.