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Quand les taux d’intérêt deviennent négatifs, à quel niveau commence-t-on à voir apparaître des comportements anormaux ?
Beaucoup d’investisseurs se demandent jusqu’où peut aller la baisse des taux d’intérêt des Banques Centrales en territoire négatif. L’effet de cette baisse pour les agents économiques non bancaires passe surtout par celle des taux d’intérêt à long terme (seuls les banques sont sensibles au taux des repos ou au taux de rémunération des réserves excédentaires). On doit donc se demander à partir de quel niveau des taux d’intérêt à long terme négatifs peuvent générer des comportements « anormaux » : report massif de l’épargne vers la monnaie (dépôts à vue, billet s , rapportant 0%) ; arrêt de l’achat d’obligations par les épargnants-investisseurs ; mouvement important du taux d’épargne des ménages (dans un sens ou dans l’autre d’ailleurs). On voit que le niveau « limite » des taux d’intérêt à long terme négatifs est encore plus bas que ceux observés depuis 2016, particulièrement en 2019-2020.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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