Qu’apprend-on de la configuration d’achats d’actions et d’obligations de la zone euro par les non-résidents ?

Nous partons des achats d’actions et d’obligations de la zone euro par les non-résidents, en regardant l’ensemble de la zone euro, les pays du cœur de la zone euro, les pays de la périphérie de la zone euro. On peut alors identifier les anticipations des investisseurs : si les investisseurs anticipent une dépréciation (appréciation) de l’euro, ils vendent (achètent) à la fois les obligations et les actions de la zone euro ; s’ils anticipent l’explosion de l’euro, ils vendent à la fois les obligations et les actions de la zone euro, et sont surtout vendeurs des actifs financiers de la périphérie par rapport à ceux du cœur ; s’ils anticipent la croissance, ils sont acheteurs d’actions et vendeurs d’obligations ; s’ils anticipent une récession, ils sont vendeurs d’actions et acheteurs d’obligations. Le Tableau de la conclusion montre les dates auxquelles apparaissent les différents régimes depuis 2010.