Que faire avec l’excès durable d’épargne privée que la crise du coronavirus va probablement faire apparaître dans la zone euro ?

La crise du coronavirus et les incertitudes durables induites vont sans doute faire apparaître dans la zone euro de l’épargne de précaution du secteur privé et une faiblesse durable de l’investissement, donc un excès durable d’épargne du secteur privé, plus important encore que celui observé depuis la crise des subprimes dans la zone euro. Quelle politique économique mener s’il y a excès massif et durable d’épargne privée dans la zone euro ? en l’absence de politique économique correctrice, cet excès d’épargne, comme on l’a vu depuis 2012, serait prêté au Reste du Monde, en particulier aux Etats-Unis, ce qui est absurde ; les Etats de la zone euro pourraient absorber cet excès d’épargne en mettant en place des déficits publics permanents ; on serait alors dans une situation « à la japonaise » avec une hausse continuelle de l’endettement public des pays de la zone euro ce qui est peu vraisemblable dans la zone euro ; la politique économique la plus pertinente semble être, d’une part, un soutien massif de l’investissement des entreprises, d’autre part l’absorption de l’excès d’épargne privé e au niveau européen, par le financement d’un important fonds européen (ou de la zone euro) d’investissement.