Que faudrait-il pour que les taux d’intérêt réels remontent dans les pays de l’OCDE ?

Les taux d’intérêt réels des pays de l’OCDE sont depuis longtemps sur une tendance décroissante, qu’on peut attribuer à deux causes : les politiques monétaires de plus en plus expansionnistes, entre autres avec la faiblesse de l’inflation ; l’excès, ex ante, d’épargne dû à la hausse du taux d’épargne privée. Pour que les taux d’intérêt réels remontent dans le futur, il faudrait : d’une part que l’inflation revienne, ce qui est possible s’il y a soutien des bas salaires, vieillissement démographique, retour à des chaînes de valeur régionales, transition énergétique ; d’autre part que le taux d’épargne privée du Monde et de l’OCDE recule, ce qui peut résulter : du vieillissement démographique (effectif et plus seulement anticipé) ; de politiques redistributives qui réduisent les revenus élevés et les revenus de capital et augmentent les bas revenus, qui redistribuent aus si le patrimoine. Si l’inflation revient, mais que le taux d’épargne privée reste élevé, il faut alors plutôt anticiper une inversion de la courbe des taux d’intérêt : remontée des taux d’intérêt réels à court terme, maintien de taux d’intérêt réels à long terme bas.