Que ferait la BCE si l’inflation revenait dans la zone euro ?

L’inflation sous-jacente reste faible aujourd’hui dans la zone euro, mais il est possible qu’elle augmente dans le futur, puisque les salaires et les co ûts salariaux unitaires ont accéléré et progressent de plus de 2% par an : il faudrait pour cela que les entreprises de la zone euro retrouvent du pricing power. Supposons que l’inflation sous-jacente revienne au voisinage de 2% dans la zone euro : la BCE oserait-elle remonter ses taux d’intérêt ? Son mandat la conduirait à le faire, mais prendrait-elle le risque : d’un retournement important à la baisse des prix de l’immobilier ; de pertes en capital pour les assureurs et pour les banques ; de l’appréciation de l’euro alors que l’industrie de la zone euro souffre ; de la perte de solvabilité budgétaire de l’Italie (et de la France) et du risque induit de crise. Il est difficile de connaître à l’avance le vrai degré d’irréversibilité de la politique de taux d’intérêt zéro lorsqu’elle a été menée sur une longue période de temps.