Que peut-on apprendre du Japon ?

L’observation de l’économie japonaise nous fournit de nombreuses indications précieuses sur le fonctionnement de l’économie. En particulier : une politique monétaire durablement expansionniste n’aboutit pas à une hausse durable de l’inflation si la hausse des salaires n’accélère pas ; elle n’a pas nécessairement d’effet à long terme sur le taux de change ; elle conduit à long terme à une forte hausse des prix des actifs ; n’importe quel taux d’endettement public reste acceptable sans crise si les taux d’intérêt à long terme restent voisins de 0 ; avec en conséquence une forte contrainte sur la politique monétaire ; la déformation du partage des revenus au détriment des salariés permet d’éviter l’inflation et la hausse des taux d’intérêt, mais conduit à un excès d’épargne inefficace des entreprises ; le vieillissement démographique n’entraine pas nécessairement l’inflation, le recul du taux d’épargne et un déficit extérieur.