Que reste-t-il dans la « boîte à outils » de la BCE ?

M. Draghi a souvent déclaré que la BCE a vait encore beaucoup de moyens à sa disposition pour stimuler l’écon omie de la zone euro si cela se révélait nécessaire. Mais quels sont ces instruments de stimulation qui restent à la disposition de la BCE ? réouvrir le Quantitative Easing ne fera pas baisser davantage les taux d’intérêt à long terme (au niveau déjà atteint des taux d’intérêt, on est dans une trappe à liquidité) ; il est difficile d’agir par la baisse des taux d’intérêt à court terme ou l’expansion de la liquidité sur les prix de l’immobilie r de la zone euro (qui augmenten t déjà rapidement) ou les spreads de crédit de la zone euro (qui sont déjà serré s) ; les sorties de capitaux depuis la zone euro étant déjà massives, il est difficile de déprécier davantage le taux de change de l’euro ; l’helicopter money est simplement du Quantitative Easing sans réduction ultérieure de la taille du bilan de la Banque Centrale ; il ne reste alors finalement que deux possibilités, qui seraient que la BCE achète des actions, seul actif qui conserve des primes de risque élevées, et que la BCE réclame des politiques budgétaires plus expansionnistes qu’elle accompagnerait par le Quantitative Easing.