Que se passe-t-il quand la demande privée d’obligations est structurellement faible ?

Avec le niveau plus élevé de l ’ inflation, et surtout la variabilité élevée de l ’ inflation, l ’ un et l ’ autre venant de la transition énergétique , et avec les politiques monétaires structurellement expansionnistes, les taux d ’ intérêt réels à long terme vont être durablement négatifs et de plus extrêmement variables. Ces deux caractéristiques des taux d ’ intérêt réels à long terme doivent fortement décourager la demande privée d ’ obligations. En conséquence de ce découragement : les Banques Centrales seront incitées à continuer à détenir des portefeuilles très importants d ’ obligations ; la répression financière sera de plus en plus nécessaire pour que les investisseurs conservent des portefeuilles obligataires ; la demande d ’ actifs autres que les obligations (actions, immobilier, autres actifs réels) sera structurellement forte, et les prix de ce s actifs élevés, mais aussi montrant une variabilité forte.