Que se passe-t-il si la Covid génère un choc d’offre défavorable permanent ?

On peut envisager maintenant que la pandémie de Covid dure, et que les pays doivent apprendre à vivre avec la Covid. Ceci veut bien dire qu’il y aura un choc d’offre défavorable permanent : les mesures sanitaires dans les entreprises vont rester présentes, réduire la productivité et accroître les coûts ; une partie de la population active, en permanence, devra être isolée et ne pourra pas aller travailler. Quelles sont les conséquences d’un choc négatif permanent d’offre ? Le niveau du PIB potentiel est réduit ; si la perte de revenu est subie par les salariés, avec une nouvelle déformation du partage des revenus au détriment des salariés due au freinage des salaires nominaux, la demande est réduite aussi et, malgré le choc d’offre défavorable il n’y a pas d’inflation ; le salaire réel r ecule et les profits sont préservés ; si ce n’est pas le cas, s’il n’y a pas freinage des salaires nominaux pour rééquilibrer l’offre et la demande, il y a nécessairement hausse de l’inflation ; si les salaires sont fortement indexés sur les prix, la demande des ménages est préservée et les profits des entreprises reculent, ainsi que l’investissement ; si les salaires sont peu indexés sur les prix, ce qui est le cas aujourd’hui, la demande des ménages recule et les profits des entreprises sont préservés.