Que se passe-t-il si le supplément de monnaie est investi plus en actifs sans risque qu’en actifs risqués ?

La politique des Banques Centrales consiste, de plus en plus, à accroître rapidement la quantité de monnaie en achetant une quantité croissante de dettes. Ceci déclenche le mécanisme de rééquilibrage de portefeuille : les agents économiques utilisent le supplément de monnaie pour acheter d’autres actifs et rééquilibrer à l’équilibre les poids des différents actifs dans leurs portefeuilles par la hausse des prix de ces actifs. Mais on peut envisager deux configurations : celle d’aversion au risque assez forte, où les agents économiques achètent surtout des actifs sans risque, ce qui fait baisser les taux d’intérêt sans risque et monter les primes de risque ; celle d’aversion au risque assez faible, où les agents économiques achètent surtout des actifs risqués, ce qui fait baisser les primes de risque. Après la crise des subprimes , on s’est situé dans la première configuration d’aversion au risque forte.