Que se passerait-il si on revenait dans le « Monde normal » ?

Dans le Monde « normal », les taux d’intérêt réels sans risque sont à peu près au niveau de la croissance en volume de long terme. Cela s’oppose au Monde contemporain o ù les taux d’intérêt réels sont beaucoup plus bas que la croissance en volume. Les Banques Centrales pourraient décider de revenir au Monde « normal » en raison de pressions inflationnistes, ou pour arrêter la hausse excessive des prix des actifs. Si elle s faisai en t ce choix : il faudrait passer à des politiques budgétaires beaucoup moins expansionnistes pour assurer la soutenabilité des dettes publiques et éviter une crise des dettes ; il y aurait un violent recul des prix des actifs (actions, immobilier) avec le retour du concept de valeur fondamentale ; Il y aurait une forte baisse de l’investissement des entreprises, de l’investissement en logement, de l’investissement dans la transition énergétique ; il y aurait un fort retour des épargnants vers les obligations au détriment des actifs risqués et des actifs monétaires, ce qui peut compliquer le financement des entreprises ; et, tous ces effets se cumulant, il y aurait clairement récession, d’où évidemment la faible probabilité que les Banques Centrales décident de revenir au Monde normal.