Que serait le spread de taux d’intérêt BTP-Bund (Italie-Allemagne) sans l’intervention de la BCE ?

Les interventions de la BCE (achats de dette publique, qui repoussent les investisseurs vers les dettes plus risquées comme celle de l’Italie en conduisant à des taux d’intérêt sans risque très bas, surpondération possible des achats de dette italienne avec le PEPP) conduisent au resserrement de l’écart de taux d’intérêt à long terme entre l’Italie et l’Allemagne (on parle de «  sp rea d c ontrol » de la part de la BCE). Nous nous demandons (compte tenu de l’écart de taux d’endettement public , de l’écart de croissance potentielle entre l’Italie et l’Allemagne, de l’écart entre les situations des balances courantes), ce que serait aujourd’hui le spread de taux d’intérêt à 10 ans entre l’Italie et l’Allemagne (le spread BTP-B u nd à 10 ans), s’il n’y avait pas d’intervention de la BCE (toute la dette publique devant alors être détenue par les investisseurs privés). L’analyse stati sti que conduit à une estimation de  400 points de base pour le spread de taux d’intérêt Italie-Allemagne aujourd’hui sans intervention de la BCE , contre 170 points de base environ pour le spread observé.