Que va-t-on finalement faire avec l’endettement public de la zone euro ?

A la fin de 2020, le taux d’endettement public des pays de la zone euro devrait augmenter de 17 points de PIB pour atteindre  103 % d u PIB. Que va-t-on finalement faire avec cette dette publique très élevée de la zone euro ? Annuler la partie des dette s publiques qui est détenue par la BCE (par le Système Européen de Banques Centrales), ce qui ramènerait le taux d’endettement public à  72 % du PIB à la fin de 2020 ? Certainement pas : il s’agirait d’un défaut sur ces dettes publiques, ce qui génèrerait une panique sur les marchés financiers. Remettre ces dettes publiques entièrement sur les marchés financiers avec la revente par la BCE de la partie des dettes qu’elle détient ? Très probablement pas, avec le risque de crise de la dette, en particulier pour les pays périphériques, que cette revente entraînerait. Maintenir définitivement les dettes publiques achetées par la BCE dans son bilan et les renouveler à l’échéance, ce qui est équivalent on le sait à l’annulation de cette partie des dettes. Pour le reste des dettes publiques détenu par des investisseurs autres que la BCE, afin de l’éteindre progressivement, maintenir des taux d’intérêt à long terme inférieurs à la croissance potentielle de la zone euro. Cette dernière solution est la plus probable, même si elle conduit à un biais expansionniste permanent de la politique monétaire.