Quel est le niveau maximum du taux d’intérêt à long terme de l’Allemagne compatible avec l’absence de retour d’une crise de la dette publique en Italie ?

Sans les interventions ou l’engagement à intervenir de la BCE, l’écart de taux d’intérêt à long terme entre l’Italie et l’Allemagne serait beaucoup plus élevé qu’aujourd ’ hui. Dans les circonstances présentes, en particulier puisque seul le réinvestissement des amortissements du bila n de la BCE peut être utilisé pour soutenir spécifiquement la dette d’un pays, l’écart du taux d’intérêt à 10 ans entre l’Italie et l’Allemagne peut difficilement passer en dessous de 140 points de base. Par ailleurs, compte tenu de la croissance potentielle en valeur de l’Italie (1,5 %) , il ne faudrait pas, pour éviter le retour d’une crise de la dette en Italie, que le taux d’intérêt à 10 ans de l’Italie dépasse 1,5 %. Cela donne un niveau maximum admissible pour le taux d’intérêt à 10 ans de l’Allemagne de l’ordre de 0,1 %. Avant le choc venant de la guerre en Ukraine, l es anticipations des marchés financiers montrai ent que ce niveau était déjà dépassé et le sera it contin ûment dans le futur. Il faut donc effectivement s’inquiéter pour la soutenabilité de la dette publique de l’Italie.